公司为华东稀缺焦煤龙头，资源储藏足够、煤种完全煤质优秀，销区优势明显，一体化布局，煤焦化协同开展。鉴于煤价上行超预期，咱们上调公司2026-2028年盈余猜测，估计公司2026-2028年归母净赢利分别为37.37/47.96/54.04（原2026-2028年猜测分别为27.57/36.68/43.27）亿元，EPS分别为1.39/1.78/2.01元，当时股价对应PE分别为11.1/8.7/7.7倍。公司坐拥淮北优质焦煤资源，2026年煤炭事务迎量价齐升拐点，成绩有望充沛实现，保持“买入”评级。

  公司地处淮北优质焦煤中心产区，资源禀赋优异，到2026年5月末，公司在产矿井15对，对应可采煤炭储量为20.1亿吨，核定产能3375万吨/年，其间焦煤储量占公司煤炭总储量超80%。区位方面，公司安身淮北辐射华东，交通及销区优势明显。销量方面，2026年公司信湖煤矿复产（核定产能300万吨/年）、新旧采场顶替转化完结，并活跃拓宽省内外煤炭资源，估计公司2026年产品煤销量超1900万吨，同比提高超10%。价格这一块，受山西煤炭安全事故影响，全国煤矿安监局势或趋严，焦煤迎供应缩短转折点，煤价中枢中长期上移。公司煤炭出售虽悉数为长协定价，但月度调价更灵敏，有望充沛获益焦煤价格上行。2026年公司煤炭事务有望量价齐升，吨利上移，成绩充沛实现。

  公司煤化工产业链完善，继续向高端精细化延伸。焦炭事务2025年奉献55%营收，2026年有望跟从焦煤价格上行扭亏为盈。甲醇、乙醇及其他煤化工产品获益于油价相对高位运转，赢利有望开释。年产3万吨乙基胺项目2026年进入产能爬坡阶段，焦炉煤气分质深度使用及碳酸酯项目估计2026年6月建成投产。

  电力事务：2×660MW超超临界燃煤发电机组项目投产在即，有望奉献增量赢利。民爆事务稳健运营，非煤矿山资源量继续提高。到2025年底，公司持有石灰石资源量超6亿吨，估计2026年新增收储资源1亿吨并全面加速建造进展。